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Les investisseurs de RWE
RWEG.DE augmenteront la pression sur le premier producteur d'électricité allemand mercredi, exigeant des mesures plus audacieuses pour combler l'écart de valorisation avec les rivaux, y compris des rachats d'actions plus importants et même un dividende spécial.
L'entreprise allemande, qui est également le deuxième développeur mondial de parcs éoliens offshore, a fait l'objet de critiques croissantes concernant sa stratégie d'allocation de capital, notamment de la part de l'investisseur activiste Elliott ECAL.UL .
Le mois dernier, l'investisseur américain a révélé une participation de près de 5 %, actuellement évaluée à environ 1,28 milliard d'euros (1,46 milliard de dollars), exhortant le groupe à augmenter de manière significative un programme permanent de rachat d'actions pouvant aller jusqu'à 1,5 milliard d'euros.
Les rendements plus modestes des projets d'énergie propre dans l'ensemble du secteur, en partie dus à la hausse des taux d'intérêt, ont contraint RWE à rejoindre ses rivaux en réduisant ses programmes d'investissement ambitieux et en cherchant d'autres moyens d'accroître la valeur de l'entreprise.
Plusieurs entreprises comparables à RWE, dont Enel ENEI.MI , Iberdrola IBE.MC et Endesa ELE.MC , ont mis en œuvre ou annoncé des rachats d'actions.
Les projets d'énergie renouvelable ont également subi la pression d'une inflation élevée, de tensions géopolitiques et de l'incertitude quant à la réglementation des énergies renouvelables sur certains marchés.
"Le vent arrière s'est transformé en un fort vent contraire", a déclaré Ingo Speich, responsable du développement durable et de la gouvernance d'entreprise chez Deka, l'investisseur de RWE, selon le manuscrit d'un discours qui sera prononcé plus tard lors de l'assemblée générale annuelle du groupe.
Il a déclaré que la réduction des plans de dépenses de RWE libérait des liquidités pour des rachats de 1 à 1,5 milliard d'euros par an, ajoutant qu'il s'agissait d'un moyen plus sûr de créer de la valeur pour les actionnaires que de courir après des projets aux rendements incertains.
RWE se négocie actuellement à un multiple EV/EBITDA de 7,4, selon les données de LSEG, ce qui représente une décote par rapport aux 9,6 d'Iberdrola et aux 8,8 de SSE SSE.L .
RWE a déclaré que les rachats feraient toujours partie de sa stratégie future, mais n'a pas encore modifié son programme actuel.
Henrik Pontzen, de Union Investment, a appelé à un dividende spécial, ajoutant que les actionnaires pourraient ainsi en bénéficier directement.
"Si le capital ne peut pas être investi de manière rentable, il devrait être distribué", a-t-il déclaré dans un discours préparé à l'avance.
Elliott n'a pas souhaité faire de commentaires. (1 dollar = 0,8790 euro)
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